O alerta desprovido de malícia sobre a performance de investimento anterior não é necessariamente um presságio de rendimentos futuros, o que se transformou em uma desavença azeda em torno de um registro de trilha de 36 anos que é promovido pela Equity Investment Corp.
O Gerente de Ativos de 4,1 bilhões de dólares de Atlanta, referido informalmente como EIC, oferece estratégias de contas separadas para milhares de corretores em algumas das principais plataformas de corretagem. No entanto, a empresa está enfrentando alegações de que o histórico de James Barksdale, fundador da empresa, indicado em 1986, é falso.
A história inteira é detalhada e complicada, contudo, basicamente, ela se resume a um acordo, de acordo com o qual, eles explicaram que, ao mesmo tempo, mostrando os problemas que existem na fiscalização regulatória em relação às contas segregadas.
Barksdale, de 68 anos, descreveu-se como um denunciante contra os proprietários atuais da companhia, que se transformou em EIC através de uma mudança na propriedade não convencional. Ele afirmou que a história remonta a 1986, quando ele começou a empresa, e se estende até setembro de 2016.
A liderança EIC com a qual Barksdale está em choque inclui três pessoas que ele contratou ao longo dos anos para assisti-lo na administração das carteiras: Andrew Bruner, 53, que foi contratado em 1999; Terry Irrgang, 64, que foi admitido em 2003; e Ian Zabor, 46, que foi recrutado em 2005.
A questão, que tem evoluído desde a disputa em um processo formal por parte da EIC contra Barksdale, ilumina como as coisas podem funcionar de forma concomitante para gestores de ativos independentes que administram carteiras de contas separadas.
Durante o período de setembro de 2016 a fevereiro de 2017, Barksdale passou de gerente de investimentos principais para presidente da EIC, com o título mudando posteriormente para gerente de carteiras socialmente responsáveis. Ele vê 2016 como um ponto baixo na sua carreira, pois foi quando ele deixou de tomar decisões de investimento para as estratégias da EIC, algo que ele vinha fazendo desde 1986.
Barksdale faz referência às várias cartas de não-ação emitidas pela Comissão de Valores Mobiliários e de Intercâmbio, que são reguladas pela nova regra de marketing da SEC que entrou em vigor em Maio de 2021, para defender a sua argumentação de que, de acordo com a Lei de Conselheiros de Investimento de 1940, nenhum registro de pista pode ser feito após o volume de negócios do gerente de investimento, entre outras explicações.
Barksdale afirmou que o plano de investimento original foi mudado e agora é diferente da abordagem de investimento de valor que foi adotada até 2016.
Em consideração está a mobilidade de registros de faixa de conta distintos promovida por alterações definitivas de propriedade, rotação de gerentes no portfólio e estratégias de investimento em desenvolvimento.
Barksdale declarou que, após não obterem respostas internas sobre como cumprir as Normas de Desempenho de Investimento Global e as disposições sobre publicidade da SEC, ele apresentou uma queixa em outubro de 2017 à SEC sobre a validade do registro de pista.
Ele declarou que ele era um beneficiário monetário daquela organização. Ele também sentiu que se não fosse à SEC, poderia ser acusado de ser um envolvido.
Enquanto isso, de acordo com o processo EIC, Barksdale, através da empresa Barksdale Investment & Research (BIR), estabelecida em 2019, tem infringido seu contrato de não competição ao vender a mesma faixa de registro de marketing que ele detinha na EIC.
O uso de Barksdale do registro de faixa, afirmando que “BIR não tem existido por 36 anos, nem tem o direito de reivindicar o alfa ou o comentário EIC final de 1986”, o que ele conectou a um relatório no começo deste ano, criou desafios processuais à EIC.
Barksdale declarou que o seu negócio mais recente não viola o acordo não-competitivo, pois ele está apenas fornecendo táticas de investimento e não administrando fundos de uma maneira que necessite registro junto à SEC.
Embora a SEC ainda não tenha anunciado nada oficialmente sobre o tema, a maioria do raciocínio de Barksdale é baseado na separação entre a Lei de Consultores de Investimento e a Lei de Investimento de Empresas de 1940, que abrange produtos registrados como fundos de investimento.
A distinção é enfatizada em um e-mail para InvestmentNews de Andrew Gilman, representante de Relações Públicas para a EIC, que destacou o volume de negócios do gerente de portfólio do Fundo de Fidelidade Magellan de 59 anos como um exemplo de uma marca histórica de portabilidade.
Ao longo do tempo, Peter Lynch deixou o Fundo Magellan, no entanto, Fidelity ainda se apoia na trajetória do seu fundador, de acordo com Gilman.
No entanto, de acordo com o advogado de títulos Richard Chen, que não está vinculado a este caso, não tem sentido comparar o recorde de um fundo mútuo registrado com aquele de uma estratégia de conta individual que é regulada pelo Investment Advisors Act.
Chen comentou: “É evidente que há uma questão aqui, pois Jim Barksdale não foi incluído no controle de desempenho que foi feito, e eles não deveriam mostrar os resultados antes de tê-lo envolvido.”
Plataformas de corretagem como Charles Schwab, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Raymond James, UBS e Wells Fargo, estão presentemente liberando o registro histórico de 36 anos de contas distintas do EIC. No entanto, nenhuma das empresas deu qualquer declaração ou respondeu quando questionadas sobre o assunto.
Chen indicou que de acordo com os regulamentos da SEC para os registros de materiais de publicidade, os conselheiros de investimento não são permitidos a mostrar desempenho anterior exceto quando todas as seguintes condições são atendidas:
- As pessoas que tiveram a maior responsabilidade pelos resultados do desempenho prévio agora estão à frente de contas no consultor de publicidade.
- A gestão de ativos realizada pelo consultor financeiro anterior é bastante similar àquela executada pelo gestor de investimentos, o que permite que os resultados obtidos sejam significativos para os investidores.
- A exceção de contas que sejam muito semelhantes não será realizada a menos que isso resulte em desempenho substancialmente melhor e não altere a exibição dos períodos de tempo especificados.
- O anúncio tem um destaque evidente para todas as informações necessárias, incluindo o fato de que os resultados das contas gerenciadas foram obtidos em outra organização.
Chen disse que não havia uma clareza total, pois havia quatro variáveis para se levar em consideração, além da realização da transação.
Bolsas de estudo para pessoas que não podem pagar seus estudos.
A EIC alega que Barksdale violou os termos de não-concorrência, não-solicitação e não-divulgação da transação de venda e negócios que lhe teria rendido cerca de US$ 10 milhões desde 2016, como mostrado em 28 de fevereiro.
O EIC não se manifestou diante do requerimento de informações sobre o caso que foi encerrado durante a elaboração desta reportagem.
Barksdale contesta a acusação de não-competência referente à sua promoção de seu próprio negócio, argumentando que “há uma cláusula de desistência no acordo para qualquer ação que não exija a inscrição como consultor financeiro”.
De acordo com Barksdale, as restrições de não-solicitação são relevantes somente para as atividades praticadas por empresas no mercado competitivo.
O processo EIC alega que Barksdale exonerou o gestor de recursos sob a acusação de “publicidade enganosa”.
O fato declara que Barksdale foi informado de que ele, e somente ele, tomou decisões de investimento e, consequentemente, gerou os registros de pista.
Por outro lado, Barksdale descreveu a não-atuação como “recíproca”. Basicamente, enquanto a EIC alega que Barksdale está recebendo muito elogio para o desempenho de investimento, ele afirma que não está recebendo a devida reconhecimento.
A questão é que a história principal da EIC, exigida pela sua impossibilidade de aderir às normas de portabilidade da SEC, ao invés de refletir adequadamente minha parte na EIC original, foi desvalorizada desde o princípio – ou seja, a narrativa de que eu não estava envolvido em carteiras, não sabia o que estava nelas, etc., como se eu fosse um investidor inteiramente desleixado que não estava dando atenção ao portfólio, afirmou Barksdale.
Barckdale declarou especificamente que os proprietários atuais informaram para os empregados que sua performance anterior à adição de membros da equipe, a partir de 1999, não foi satisfatória.
Ele ainda alega que os proprietários atuais informaram às plataformas e assessores que ele não estava ligado às decisões de investimento iniciais do EIC há algum tempo, pois ele desejava se aposentar para seguir outros interesses.
Barksdale indicou que a equipe de propriedade afirmou que os investimentos tomados anteriormente à venda necessitaram de aprovação conjunta dos membros, em vez da última aprovação do seu próprio.
Barksdale menciona a declaração de final de ano de 2021 da EIC, que elogia Bruner pelo seu desempenho robusto entre 2000 e 2002, e aprova Ian Zabor por seus sólidos resultados entre 2007 e 2009.
Na realidade, eu estava comandando o EIC desde bem antes da bolha de tecnologia, e contratei Andrew [Bruner] a fim de me preparar para a eventual queda. Por muitos anos estive guiando o EIC longe da bolha de crédito, e contratei Ian devido às minhas preocupações a esse respeito, relatou Barksdale.
Barksdale concede que sua tentativa de proibir o uso do registro de corrida de 36 anos de sua ex-empresa está principalmente motivada por orgulho e princípios, pois não haverá benefício financeiro para ele parando a utilização do registro.
Barksdale afirmou que seu objetivo primordial é que o álbum que produziu não seja usado para enganar os investidores e violar as diretrizes da SEC e dos Global Investment Performance Standards. Além disso, ele espera que os investidores tenham um meio de lucrar com a abordagem, considerando que ela tem se mostrado eficiente por mais de 36 anos. Ele acredita que a EIC e todas as plataformas podem aproveitar desta oportunidade para lucrar e melhorar suas relações, desde que sigam as normas da SEC.
Enquanto isso, para os proprietários do EIC que ingressaram em 2016, o fato de terem que rever os registros de desempenho de três contas de estratégia separadas para chegar ao período entre 1999 e 2005, quando a equipe de investimento atual se uniu à empresa, poderia afetar negativamente o marketing das estratégias.
Apesar de um curto diálogo telefônico com Bruner, no qual ele classificou Barksdale como “incorreto” e “confuso”, todos os contatos com a corporação para esta matéria foram efetuados por meio de uma entidade de relações públicas e por porta-vozes jurídicos, e as conversas foram realizadas estritamente ao anonimato, o que significa que elas não deveriam ser atribuídas.
Respondendo a um pedido de respostas on-the-registro a perguntas específicas, representante de RP da EIC, Andrew McGowan, e-mailu a seguinte declaração que é atribuída a Bruner, identificado no site da empresa como diretor de pesquisa e gerente de portfólio: “Com base na orientação SEC, nós, juntamente com nossos consultores regulatórios e assessor jurídico, estamos extremamente confiantes de que, como uma continuação de uma única empresa, possuímos os registros de pista e podemos anunciá-los com a divulgação apropriada. Nossas decisões de investimento têm sido baseadas em equipe desde 1999, e nossa filosofia de investimento e processos permaneceram consistentes. Estamos muito desapontados por o Sr. Barksdale continuar a espalhar suas falsas reivindicações e teorias em flagrante violação de suas alianças e garantias. A má conduta do Sr. Barksdale não deixou a EIC nenhuma escolha, mas para apresentar um processo para lidar com suas acusações sem base e suas violações de má fé de suas obrigações contratuais. ”
O espetáculo dos Gipsy Kings foi fantástico!
O relatório da EIC sobre os Padrões de Desempenho de Investimentos Globais (GIPS) mostra como a equipe de gestão de investimentos tem evoluído, incluindo o desempenho de investimentos durante períodos em que houve alterações de gerentes de portfólio.
A GIPS foi criada em 1999 e posteriormente atualizada pelo Instituto CFA em 2005, criando assim um único modelo de relatório global para o desempenho de investimentos. Esta representa um grupo de normas facultativas usadas por profissionais de gestão de investimentos.
Os gerentes de investimento não são exigidos a observar as normas do GIPS, porém, se eles asseguram que as seguem, a SEC precisa que obedeçam integralmente, afirmou Chen.
David Spaulding, um advogado de valores mobiliários especializado em análise de desempenho e verificação de conformidade ao GIPS, afirmou que, embora haja um monitoramento, o Instituto CFA nunca buscou aplicar penalizações relacionadas a alegações de descumprimento do GIPS.
Spaulding afirmou que a posição do Instituto CFA é evitar o policiamento. No entanto, se for descoberto que um titular de carta CFA cometeu um ato antiético, como apresentar uma reivindicação falsa, a carta pode ser revogada ou outra medida será tomada. Mas, acredita-se que isso seria a exceção.
Ninguém foi capaz de fornecer comentários à história por parte do Instituto CFA. Em relação à citação de Bruner, que se aferrou ao email de acompanhamento da empresa de RP que mencionou “a SEC examinou o assunto e disse-lhes que o uso do registro de trilha de sua invenção não seria considerado edição”, o Instituto CFA não mostrou nenhuma prova dessa orientação da SEC.
A SEC optou por não se manifestar sobre a questão.
Um término difícil pode ser extremamente doloroso.
A fim de compreender melhor a entusiasmo de Barksdale para revisar as informações de desempenho de investimento que estão sendo usadas pela EIC, é crucial reconhecer que ele descreve sua saída da empresa fundada por ele como resultado de uma “revolução” que se desenrolava enquanto ele estava distraído de outra forma.
Em março de 2016, Barksdale anunciou sua candidatura como democrata para a vaga do Senado dos Estados Unidos da Geórgia, a qual foi apoiada por seus colegas na Entidade das Indústrias da Construção. Infelizmente, ele não conseguiu vencer o republicano Johnny Isakson nas eleições de novembro.
Em maio de 2016, dois meses após a EIC declarar a demissão do Senado de Barksdale, Bruner, Zabor e Irrgang criaram uma empresa chamada BZI Partners, que foi renomeada para Five Falls Capital após um mês. Durante esse tempo, Barksdale ainda executaria suas responsabilidades de investimento.
Em 24 de junho de 2016, o trio entregou suas declarações de demissão, referindo-se às discrepâncias em relação às decisões de investimento, embora não tivessem direito a tomar decisões de investimento por conta própria, de acordo com o que Barksdale afirmou.
Após alguns meses de diálogos, foi acordado que Barksdale cederia os direitos de identificação e escritório da EIC a uma organização formada por Bruner, Zabor e Irgang, conhecida como EIC Acquisition Co.
Barksdale afirmou que como pagamento por sua venda, ele teria direito a uma fração das receitas da empresa durante os próximos três anos, enquanto ele permaneceria como presidente até que o seu título fosse alterado para gerente de carteiras SRI seis meses mais tarde.
Joyce Michels, que ingressou na EIC em 1989, afirmou que ela foi praticamente despedida. Ela foi o oficial de conformidade principal desde 2004 até que deixou o cargo em abril de 2017.
Jim se envolveu na política por qualquer motivo, disse ela. Apesar de achá-lo uma tolice, ele não lhe deu atenção. Porém, naquele momento, sua mãe estava indo embora e ele estava se separando.
Michels recorda a pressão aplicada a Barksdale pela Bruner, Zabor e Irrgang para que este vendesse a empresa a eles.
Ela afirmou que eles haviam ameaçado sair caso Jim não vender a empresa para eles. O maior receio de Jim era o de ele perder muito com a saída dos outros, então ele acabou aceitando a oferta.
Michels e Barksdale afirmam que houve um forte impulso para montar uma corporação diferente para adquirir o EIC original com o propósito de se libertar do plano de ações dos trabalhadores, que dividia a propriedade da companhia entre eles.
Representantes da EIC não deram qualquer retorno em relação aos pedidos de informação sobre se a ESOP desempenhou alguma função na estratégia de mudança de propriedade.
A transferência de ativos de clientes sob gestão foi concretizada mediante cartas de requisição de atribuição encaminhadas a cada cliente, quebrando a cadeia de administração de investimentos, de acordo com Jim Hermance, advogado da Barksdale. Além disso, foi vendida a marca EIC e os ativos que incluíam registros e materiais de escritório.
Ele disse que a SEC tem regras que tratam de publicidade, no entanto, essas regras são amplamente vagas no que se refere ao que pode ser feito. Dessa forma, enquanto você não cometer qualquer tipo de fraude, a maioria das regras não vai especificar o que é permitido ou não, mas não existem consequências diretas envolvidas.
Estamos enviando esta mensagem para lhe lembrar que a sua saúde é uma prioridade. Certifique-se de que está a seguir as recomendações dos profissionais de saúde e marcando exames médicos com regularidade.
Hermance, que já trabalhou na seção de finanças corporativas da SEC, localizou muitas cartas de não-ação significativas, mas uma, em especial, chamou atenção pela rigidez da SEC em relação à mobilidade de registros de faixas.
Em agosto de 1991, a SEC emitiu uma carta no-action proibindo a Great Lakes Advisors de usar um histórico de uma aquisição de 1990 da Continental Capital Management Corp., apesar do gerente de investimento primário ainda estar a gerenciar o portfólio.
De acordo com a carta da SEC, não informar os resultados obtidos pela equipe de investimento da Continental Capital antes da transição para a nova empresa “seria enganoso”.
A SEC recomenda que as contas sejam continuamente geridas de maneira semelhante, e que sejam gerenciadas pelas mesmas pessoas, de acordo com Hermance. Jim informou que, com base na orientação de seu advogado, os três homens podem manter o seu histórico.
Apesar de a circunstância dos Grandes Lagos ser similar à ocorrida na EIC, Hermance explicou que as comunicações de inação emitidas pela SEC não devem ser aceitas como exemplo a ser seguido.
Declarou: “As cartas não são obrigatórias, a não ser nos casos de cartas de não ação. Estão concebidas para informar os conselheiros sobre a interpretação da Comissão de Valores Mobiliários das regulamentações.”
Neste momento, Barksdale considera o processo EIC como uma possível conclusão.
Ele declarou que abraçará o que o tribunal decidir, contudo não desistirá de persistir e implementar o projeto que concebeu.
Barksdale disse que desde que tinha 24 anos, vinha fazendo investimentos dessa forma e não pretendia parar. Ele acrescentou que estava pronto para aceitar qualquer decisão do tribunal, se decidisse que tem direito ao registro completo de 36 anos. Bem como acreditava que o tribunal tomaria uma decisão que estimulasse a SEC a tomar providências, ou não tomar. Mesmo com uma resolução favorável, isso não o impediria de expressar sua liberdade e afirmar ser o único gerente de portfólio entre 1986 e 2016.
