Em um experimento de investimento de cinco meses, foi observado que evitar a volatilidade e buscar melhores retornos totais pode ser alcançado ao ignorar as flutuações do mercado durante o dia. O conjunto de ETFs NightShares, que opera durante a noite, está apresentando resultados promissores.
Durante um período inaceitável e com a combinação de três fundos que totalizam menos de 10 milhões de dólares, os fundos NightShares podem não estar despertando o interesse de muitos consultores financeiros. No entanto, há potencial para atrair mais atenção.
Desde que foi lançado há cinco meses, o ETF NightShares 500 (NSPY) teve uma queda de quase 7%, em contraste com a queda de 1% do Índice S&P 500 no mesmo período.
Nos últimos três meses, a NSPY obteve um retorno de mais de 5% comprando exposição ao S&P no mercado de fechamento e vendendo no mercado de abertura diariamente, ao passo que o S&P teve um retorno de mais de 9%.
Além da diferença de resultados imediatos, o NightShares ETF está apresentando um desempenho aprimorado com aproximadamente metade da instabilidade do índice que está sendo monitorado.
Os desempenhos são comparáveis entre o NightShares 2000 ETF (NIWM), que replica o índice Russell 2000, e o NightShares 500 1x/1.5x ETF (NSPL), recém-lançado para investir no S&P durante o horário de mercado e aumentar essa exposição quando o mercado está fechado.
Assim como muitas ideias e conceitos inovadores, boa parte do argumento NightShares é embasado em dados previamente testados, que demonstram retornos superiores ajustados ao risco. Isso resulta em um portfólio que se concentra nas ações mais subestimadas e é dirigido principalmente a profissionais e traders institucionais mais sofisticados.
À noite, Bruce Lavine, CEO da Shares, reconhece não compreender exatamente por que algo funciona, porém está convencido de sua eficácia.
Ele menciona um estudo sobre o desempenho do S&P 500 nos últimos 20 anos até setembro. De acordo com o estudo, o índice teve um retorno médio anual de 2,4% quando o mercado estava ativo, mas um retorno anual de 7,1% quando o mercado estava fechado durante o mesmo período.
A diferença é ainda maior no caso do índice de pequenas empresas Russell 2000, o qual registra uma queda média anual de 3,1% durante o horário de mercado aberto ao longo de duas décadas, em contraste com um aumento de 12,9% quando o mercado está fechado.
“As explicações para o motivo pelo qual isso ocorre envolvem fatores como a circulação de notícias, divulgação de resultados financeiros e fusões e aquisições que ocorrem quando o mercado está fechado. Além disso, há também a liquidação institucional que ocorre no final do dia, quando os investidores ajustam suas carteiras”, explicou Lavine. “Enquanto as ações são influenciadas por notícias macroeconômicas à noite e durante o dia, somente durante o horário de funcionamento do mercado você tem a influência dos aspectos comportamentais e do ruído, que podem levar a vendas por pânico. Esses elementos simplesmente não estão presentes durante a noite.”
Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg Intelligence, concorda que, em princípio, a estratégia é válida, mas enfatiza que o histórico de desempenho ajustado ao risco é crucial para o sucesso.
“A maioria dos investidores comuns não considera os riscos de forma adequada, ao contrário dos investidores profissionais, que sabem valorizar esse aspecto”, afirmou. “Esta abordagem pode ser benéfica quando o mercado S&P voltar a apresentar resultados positivos, caso consiga manter um nível de volatilidade cerca de metade do observado no S&P.”
Embora NightShares possa ser considerado um investimento com perspectivas de crescimento no longo prazo, a instabilidade do mercado de curto prazo não demonstrou efetivamente como a estratégia poderia ser bem-sucedida.
Segundo Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa da VettaFi, o SPY teve um desempenho mais consistente nos últimos três meses em um mercado em declínio, porém enfrentou dificuldades no último mês conforme as ações subiram significativamente.
O que o NightShares procura evitar são as reações do investidor tubarão, que costumam ficar à margem durante o dia, mas que também podem impactar negativamente durante períodos de volatilidade do mercado.
Paul Schatz, presidente da Heritage Capital, afirmou que, apesar de parecer algo superficial, isso não impede que seja eficaz.
“NightShares identificou uma irregularidade nos mercados, porém acredita que não seja duradoura”, afirmou Schatz. “Não tenho certeza se irei aproveitá-la, mas é interessante observar.”
Dessa forma, enquanto o NightShares destaca o excelente desempenho de seus modelos testados, os consultores financeiros estão concentrados no desempenho concreto e recente de uma estratégia que parece ser inovadora e eficaz.
