Um ex-bancário da HSBC Holdings afirma que uma das estruturas de ligações sustentáveis mais criticadas na Wall Street tem a possibilidade de governar o mercado de dívidas éticas de cerca de 6 trilhões de dólares.
Os pagamentos de juros relacionados à sustentabilidade devem gerar confiança e transparência para que o mercado possa prosperar, afirmou Daniel Klier, diretor executivo da ESG Book, provedor de dados. Klier, ex-diretor global de finanças sustentáveis da HSBC, disse ainda que os SLBs (símbolos de letras de crédito) têm mais capacidade de crescimento do que a atual oferta de títulos verdes, que provavelmente atingirá um limite.
Os candidatos podem usar os fundos obtidos por meio de SLBs para financiar praticamente qualquer coisa, desde que se comprometam a cumprir certas metas relacionadas ao meio ambiente, à sociedade e à governança. Os rendimentos dos títulos verdes, entretanto, só podem ser usados em projetos com influência direta sobre o meio ambiente, sendo eles a maior categoria de empréstimo sustentável por valor emitido.
Klier, de Londres, comentou que o mercado de obrigações verdes possui restrições igualmente lógicas. “Na condição de tesoureiro, o pior que você pode fazer é literalmente isolar sua fonte de financiamento. É necessário ter flexibilidade”, exclamou.
Klier apresenta uma visão divergente da maioria dos demais envolvidos no mercado, devido à decadência significativa nas vendas de títulos de dívida de longo prazo nos últimos trimestres. Investidores enfrentam crescentes inquietações quanto à falta de ambição das companhias, além dos impactos imateriais das sanções por estas vendas. Também se teme que a etiqueta possa sujeitar os emissores a prováveis riscos legais.
Até 19 de julho, governos e empresas em todo o mundo, incluindo Teva Pharmaceutical Industries Ltd. de Israel, haviam levantado US$ 44,5 bilhões em títulos soberanos de curto prazo, um declínio de 23,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo informações reunidas pela Bloomberg.
Os emitentes tiveram um valor de 340,9 bilhões de dólares em títulos verdes no mesmo período, um crescimento de 21,5% em relação ao ano anterior. O subscritor BNP Paribas prevê um ano recorde para o mercado de títulos verdes.
O Mercado Global SLB experimentou um crescimento explosivo de quase dez vezes entre 2020 e 2021, como resultado da ausência de controles sobre o uso de recursos e a perspectiva de menores encargos de empréstimos, que foram atraentes para todos os tipos de mutuários para a classe de ativos emergentes. A Teva não comentou de imediato o assunto.
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As companhias estão aproveitando a oportunidade de financiar setores de seus negócios considerados amigáveis ao meio ambiente, através do mercado de títulos verdes, disse Klier, que deseja que toda operação empresarial seja alterada. Definir objetivos ao emitir títulos SLB, como reduzir as emissões de carbono da organização como um todo, visa alcançar as metas de sustentabilidade mais abrangentes.
Klier afirmou que é preciso considerar o quanto progressivo é a empresa, como se tivesse um elefante na sala. Ele acreditava que o mercado de obrigações verdes atingiria o limite de 3%, 4% ou 5% do total de capitais globais, portanto, torna-se necessário penetrar no núcleo da piscina de financiamento em geral.
Neste momento, não existe uma padronização clara a respeito de como os emissores de títulos sustentáveis e de longo prazo determinam seus objetivos de ESG e qual é uma meta ambiciosa. Klier afirmou que maior rigor é necessário à medida que o setor se expande. Os títulos são complexos e exigem que os emissores estabeleçam quadros e coletem dados que até então não tinham sido coletados.
Ele mencionou que havia alguns benefícios que vinham junto com as emissoras. “Mas isso significa que nos próximos cinco a dez anos, devemos verificar, relatar e medir o progresso. Se o instrumento realmente promove maior transparência e obriga as empresas a divulgarem mais, já é uma grande vitória”, disse ele.
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O oposto nos Estados Unidos contra as estratégias de investimento que têm em conta questões ambientais, sociais e de governança provavelmente obrigará os emissores a serem mais detalhados ao classificar os títulos antes de os levar ao mercado, afirmou Klier. Os emitentes estão começando a gastar mais tempo com os compradores para assegurar que os seus objetivos de desempenho a longo prazo sejam ousados e que as multas estejam descritas corretamente, disse ele.
Ele afirmou que cada mini-crise é benéfica para o desenvolvimento de uma indústria. Ele considera que estamos passando de uma versão 1.0 de ESG para uma versão 2.0, que é mais basear em dados e mais sofisticada.
