Não há nada como aumentos nos níveis de juros, inflação e uma curva de rendimento invertida para testar a técnica de investimento alocado seguindo a estratégia de sela de títulos tradicional.
Apesar de as taxas de curto prazo estarem tão elevadas, a construção de escadas de títulos ainda é aconselhável, pois ajuda os investidores a corrigir os riscos de juros e a diversificar as performances, segundo Kristy Jiayi Xu, diretor executivo do Global Wealth Harbor.
Investir em títulos com vencimento em períodos regulares de cinco, dez e vinte anos é considerado uma maneira segura de reduzir o risco de oscilações de taxa de juros. Os defensores da escada argumentam que o portfólio total pode gerar rendimentos abaixo do mercado em um cenário de taxas em aumento, enquanto as ligações de vencimento podem ser reinvestidas em taxas de juros mais altas.
Após oito aumentos consecutivos na taxa de juros da Reserva Federal durante um ano, e com a inflação a desacelerar a um ritmo lento, os investidores espertos prevêem cortes de juros no horizonte, o que poderá gerar algumas conversas desafiadoras para os consultores com clientes investidos em títulos escalonados.
“A maioria dos economistas espera que o Fed comece a reduzir as taxas de juros em 2024, então os investidores que investem apenas em títulos de curto prazo hoje terão que investir em títulos de baixo rendimento quando seu vínculo de curto prazo for devido”, disse Xu. “Para evitar isso, os investidores ainda podem querer comprar títulos intermediários ou de longo prazo para bloquear a taxa atual. Além disso, enquanto as obrigações de curto prazo proporcionam a estabilidade de preços com a sua liquidez, as obrigações com maturidades mais longas são mais sensíveis às mudanças de taxa do que aquelas com maturidades mais curtas, e assim, quando a taxa de juro cai, a ligação de longo prazo verá um aumento de preços maior. ”
Craig Toberman, criador da Toberman Wealth, não se deixa confundir com a atual tendência de taxas de juros.
O especialista afirmou que, neste momento, é benéfico bloquear taxas de curto a médio prazo através da construção de uma escada de ligação com quatro, cinco ou seis anos. Como, há um ano, as taxas eram muito baixas, não havia sentido em construir uma escada de ligação com mais do que um ano. Mas, com as circunstâncias atuais, recomenda-se a criação de uma escada de ligação.
Toberman declarou que, se estivesse montando uma escada de renda fixa neste momento, preferiria investir em títulos do Tesouro com maturidades de 1 a 5 anos.
Se eu puder conseguir 3,6% a 3,8% em um Tesouro de cinco anos, então eu estou contente de fechar o negócio agora, e eu vou mantê-lo se as taxas caírem”, ele declarou. “No entanto, se as taxas ficarem abaixo de 1%, eu não vou fazer um lance em cadeia.”
A curva de rendimento invertida, com rendimentos mais elevados para títulos de curto prazo em comparação com os de longo prazo, não altera o planejamento de Leydier Murillo, diretor-gerente da Wolfpack Wealth Management.
Montar uma escada de ligação ainda pode ser viável num cenário de curva de rendimento invertida, com o foco na extremidade curta da curva, já que os investimentos de curto prazo e os CDs bancários costumam render mais do que os de longo prazo, de acordo com Murillo. Embora alguns indícios de incerteza estejam no horizonte, essa estratégia a curto prazo pode dar bons resultados neste ano. O mercado já começou a prever quedas de juros para o fim do ano, e pode ser mais sensato acrescentar duração ao portfólio de um cliente, concentrando-se na extremidade traseira da curva, ao invés da extremidade dianteira.
Conforme as taxas de juros próximas a zero tornam a aquisição de escadas de ligação complicada para algumas pessoas, uma vez que os retornos vigentes em contas bancárias de poupança e fundos de mercado monetário se tornaram súbitamente mais elevados, as escadas de ligação ficam parecendo menos atrativas em comparação.
Karen Ogden, afiliada da Envest Asset Management, alegou que é uma falha comparar algumas contas de poupança de elevada renda com uma tática de escada de vínculo.
Ogden apontou que, embora a rentabilidade real seja plana, a construção de escadas de ligação ainda tem sentido. Ele explicou que a opção seria especialmente adequada para os investidores mais maduros que estão próximos da aposentadoria e precisam de certa segurança em relação ao desempenho de seus investimentos. No entanto, as circunstâncias individuais são cruciais, e a escada de ligação pode não ser adequada para os investidores mais jovens. Acrescentou ainda que, com a inflação moderada e o Fed subindo as taxas de juros, espera-se que as taxas nominais caiam e os retornos reais aumentem.
De acordo com Amy Hubble, a principal consultora de investimentos da Radix Financial, ela acredita que agora é o melhor momento para se estabelecer uma escada de ligação, “provavelmente mais do que durante qualquer outro período nas últimas dez anos”.
Ela enfatizou que adquirir obrigações individuais ao longo de uma escala nos fornece a capacidade de bloquear a taxa de retorno que obtemos quando compramos, e também recolhemos pagamentos de cupão. Construindo uma escada de 10 anos significa que, a cada ano, um décimo dos títulos chegará ao vencimento, dando-nos liquidez se necessário para gastar ou reinvestir por mais 10 anos. Nenhuma ação do Fed, como fluxos de fundos de varejo, afetará o nosso retorno se mantivermos cada título até a sua maturidade, o que reduz significativamente o risco do nosso portfólio em geral, enquanto ainda recompensa os investidores de baixo risco com pagamentos regulares em dinheiro.
Para aqueles que estão se aproximando da aposentadoria, segundo Hubble, “taxas de risco são uma opção melhor”.
Se pudéssemos todos assegurar que suas despesas diárias durante a aposentadoria pudessem ser financiadas pelos rendimentos provenientes da alocação de títulos obrigatórios aumentada, a volatilidade da parcela de patrimônio torna-se muito mais fácil de suportar durante períodos curtos, disse ela. Consideramos isso como uma dinâmica salutar e acolhemos o regresso a um ambiente normalizado de taxas de juros.
