A demanda por terceirização na gestão de portfólio está aumentando significativamente, pois há um acesso cada vez maior aos modelos de portfólio e plataformas de gerenciamento de ativos prontos para uso que permitem que os consultores financeiros se concentrem em outras áreas, como prospectar novos clientes e novos ativos.
Embora a grande maioria dos conselheiros financeiros cobrem tarifas sobre os ativos dos clientes, a lógica para a terceirização da gestão de portfólio nunca foi mais clara. Com a parte de gestão de investimentos do planejamento financeiro se tornando commoditizada, barata, com acesso fácil a misturas simples de fundos mútuos e ETFs, entregar essa parte do trabalho é lógico para muitos conselheiros.
Na maior parte das ocasiões, os compradores não se apercebem das diferenças ou dos cuidados necessários, desde que os portfólios estejam dentro dos limites aceitáveis.
Esta circunstância levanta a questão de por que alguns conselheiros não seguem a tendência e ainda se esforçam para dedicar tempo e recursos para cuidar de suas finanças.
Ryan Johnson, diretor administrativo da Buckingham Advisors, uma empresa de consultoria de US$ 725 milhões, declarou que, ao administrar nossos portfólios, estamos acrescentando valor.
A maioria das RIAs que administram carteiras de clientes internamente concentra-se principalmente no lado de ações dos portfólios dos clientes, em vez de se concentrar nos títulos individuais. É o caso de Buckingham.
Para os investimentos em renda fixa, as melhores opções são os fundos mútuos e ETFs. Buckingham desenvolverá carteiras de títulos individuais para aquelas famílias com patrimônio de mais de três milhões de reais.
Quem alocar mais de R$100.000 em ações se beneficiará da escolha de estoque individual da Buckingham para alocação de estoque de grande porte. A Buckingham também disponibiliza ETFs para investimentos de capital, médio e internacional.
Buckingham está empenhada em extrair um lucro para os seus clientes utilizando os seus recursos preciosos na classe de ativos mais acessíveis e abrangidos no planeta.
Johnson afirmou que ele acredita que eles estão aumentando o valor ao selecionar ações de grande alcance, mas que têm um alto nível de controle sobre a escolha de ações individuais, especialmente quando se trata de planejamento fiscal.
A administração de recursos financeiros nem sempre é a primeira preocupação citada pelos conselheiros, todavia, é um assunto frequente, principalmente pois, as carteiras internas geralmente são mais restritas e possuem menor movimentação comercial do que aquelas controladas por terceiros.
Na RIA Blue Chip Partners, onde os US$ 1,1 bilhões de capital da empresa são administrados internamente com títulos individuais, os portfólios têm entre 25 e 40 ações, e a taxa de rendimento média dos investimentos é inferior a 20%.
A Blue Chip constatou que entre 25 e 40 títulos é a zona apropriada, algo apoiado por fatos passados, segundo Daniel Dusina, Diretor de Investimentos da empresa.
Dusina afirmou que, embora possa creditar ideias de qualidade superior, ainda é possível diversificar com carteiras mais concentradas.
Robert Steinberg, CEO da Blue Chip, declarou que apesar das carteiras de mais de 700 famílias da companhia serem parecidas, os clientes mostram mais interesse ao observar as companhias individuais que possuem.
Todos estão recebendo o mesmo design, mas diversos cálculos de operação, destacou. Os indivíduos estão mais implicados, o cálculo de impostos das perdas é mais simples, e eles conhecem seus ativos.
Steinberg admitiu a dedicação necessária para administrar recursos financeiros internos, mas afirmou que isso se encaixa na oferta de valor que a companhia propaga.
Ele afirmou que o investimento adicional é necessário para se destacar, e que os clientes estão sendo mais proativos nas reuniões, debatendo tanto planejamento quanto ações. No entanto, a maioria das empresas não está disposta a fazer esse tipo de investimento.
Um estudo de 2020 da InvestmentNews destacou vários motivos para o trabalho de gerenciamento de ativos ser transferido para um provedor externo, com a liberação de tempo, o acesso a recursos de qualidade institucional e a possibilidade de obter estratégias adicionais, além da experiência de um consultor, sendo os principais.
Essas são todas boas justificativas para terceirizar, porém alguns especialistas ainda consideram a gestão de patrimônio como um elemento central da estratégia financeira.
O relatório InvestmentNews também estabeleceu as três principais desvantagens de não usar um serviço externo para gerenciar um portfólio, na ordem: capacidade de pesquisa de investimento, flexibilidade e custo.
Muitas empresas de RIAs não descontam as tarifas de serviços relacionadas à gestão de portfólio terceirizado ou aos índices de despesas de fundos de seus clientes. Assim, mesmo que isso represente apenas um pequeno impacto, normalmente é seguro assumir que aqueles que optam por empresas cuja gestão de ativos é feita internamente estão pagando menores tarifas globais.
Paul Schatz, presidente da Heritage Capital, uma RIA de US$ 10 milhões que monta carteiras de clientes com ações, títulos, ETFs e fundos mútuos, declarou: “Quando você está usando vários produtos financeiros, o custo cobrado ao cliente necessariamente aumenta”.
Schatz enfatizou que o controle é um fator significativo para aqueles que estão construindo carteiras de clientes do zero, pois ajuda na criação de relacionamentos de longo prazo.
Ele disse que sempre quis ter o controle final da nossa exposição líquida, independentemente de estar certo ou errado. Ele destacou que estava muito focado nos mercados e não conseguiria enxergar uma perspectiva negativa se estivesse em um modelo totalmente arriscado ou totalmente alavancado por muito tempo.
Como um experimentado profissional de 34 anos de experiência em serviços financeiros, Schatz tem consciência da singularidade de evitar ceder à tentação de externalizar a gestão de seus recursos, assegurando que seus clientes compreendam a sua posição.
Durante os primeiros encontros com novos clientes, eu costumo destacar que gerenciamos nossos próprios portfólios”, disse ele. “Nos últimos dez a quinze anos, a terceirização aumentou drasticamente, mas eu nunca consideraria isso sério. Eu tenho um fundo de ações na Wall Street que amo. Eu simplesmente não acredito que alguém possa fazer tudo o que eu faço para meus clientes. Os TAMPs tornaram a gestão de ativos como qualquer outra coisa. Isso não é para mim.”
Jordan Kahn, executivo da HCR Wealth Advisors, compreende o interesse em terceirizar serviços para uma empresa consultiva, mas ele não enxerga o retorno a longo prazo para os clientes.
Ele comentou que “[a terceirização é sobre] a praticidade de administração para o gestor final”. O consultor médio está se deslocando para colocar os usuários nesses planos e concentrando-se mais em obter mais compradores a partir de outras partes.
Kahn espera que cerca de 40 por cento dos ativos de 1,4 bilhões de dólares dos clientes sejam gestionados em contas de ações individuais.
“Acreditamos que um conjunto de títulos individuais é o caminho a ser tomado pelos nossos clientes”, disse ele. “Com o maior envolvimento de terceiros, eles geralmente mantêm portfólios de índice de armários contendo centenas de ações. As nossas carteiras são formadas por 20 a 25 das nossas melhores oportunidades.”
Kahn afirmou que frequentemente a HCR traz consigo seus portfólios de ações individuais ao encontrar-se com possíveis clientes.
Ainda que muitos consultores de investimento utilizem fundos e ETFs, quando chegam à nossa empresa, a ideia de possuir ações individuais ainda é bem-vinda, comentou o consultor. Ele recordou sua formação como analista de equidade, ao escolher ações. “Está no meu sangue, e não é uma tarefa adicional para mim. É esperado que os conselheiros mais jovens aumentem os ativos e coloquem os clientes em modelos”.
Com a persistência da gestão de investimento se tornando comum, a maioria dos conselheiros que geram suas próprias carteiras ajudam a tornar o diálogo com clientes em potencial significativo.
Quando investimos em pessoas, discutimos isso, segundo Matt Wilson, presidente e diretor financeiro da Keen Wealth Advisors. Os fundos mútuos e ETFs aumentam os custos e nossa relação gasto interno é menor devido à maneira como as carteiras são geridas.
Do total de 755 milhões da RIA sob administração, aproximadamente 70% está investido em ações, com metade desse montante sendo gerido em portfólios de ações individuais.
Wilson declarou que desejavam realizar essas carteiras de modo eficaz com tributações customizadas para o usuário. Ele ainda informou que na wirehouse de onde veio, muito se usava gerentes financeiros externos.
Ao sair de Wells Fargo em 2014, Wilson decidiu se juntar aos serviços de consultoria independentes, e o gerenciamento de ativos foi transferido internamente para que as mudanças fossem feitas de maneira mais rápida, especialmente quando o cenário de mercado é instável.
