As ações dos Estados Unidos estão repetindo a trajetória de 2019, um dos melhores anos para o S&P 500 nas últimas dez, devolvendo aos investidores um rendimento de 29%, de acordo com o relatório de Michael Wilson, da Morgan Stanley.
De acordo com Wilson, os dados sugerem que estamos em um ciclo de políticas tardio. O último exemplo disso ocorreu em 2019, quando a Reserva Federal parou e, em seguida, reduziu as taxas, resultando na expansão do seu balanço até o final do ano.
Wilson comentou que estes desenvolvimentos estimularam um vigoroso aumento nas ações que quase exclusivamente foi alimentado por multiplicações e não por ganhos, como foi ocorrido neste ano.
O S&P 500 teve um crescimento de 19% neste ano, quase igual ao de 2019 quando se recuperou de um decréscimo no ano anterior. Em 2020, os investidores tiveram um declínio de rendimentos, mas a economia dos Estados Unidos mostrou-se melhor do que se esperava, proporcionando esperança de uma aterragem suave.
O Fed que já estava reduzindo as taxas durante 2019 sugere que poderá haver ainda um maior índice de cabeça para cima em relação ao que foi visto em 2019. Por outro lado, o múltiplo de mercado está quase a atingir um nível superior ao que era no seu pico durante o ano passado, segundo Wilson.
Na reunião de política da semana passada, os responsáveis da Fed elevaram novamente as taxas de juros, a 11ª vez desde março de 2022. Apesar de Jerome Powell afirmar que os aumentos estão dando resultados para conter a inflação, ele ainda reiterou que há um longo caminho a percorrer para que a inflação alcance a meta desejada de 2%.
Wilson, que previu com precisão a queda nas ações em 2022, ainda não viu sua visão de urso se concretizar neste ano. Contudo, ele disse que seu time está aberto à hipótese de que a economia possa eventualmente entrar em novo ciclo de expansão. “Gostaríamos de ver um amplo conjunto de indicadores de ciclo de negócios refletindo níveis mais altos, uma melhoria na amplitude e taxas de juros mais baixas antes de reajustarmos nossa posição”, disse ele.
