Fazer investimentos em ações pode ser desencorajador para quem está começando, devido à grande variedade de opções. Embora as ações possam oferecer retornos mais altos que outras formas de investimento, é importante selecioná-las com base no seu plano de investimento e na sua tolerância ao risco.
Os investimentos estão sujeitos a muitos perigos e a remuneração geralmente é proporcional aos riscos associados. Hoje, vamos nos aprofundar no livro “The Intelligent Investor” de Benjamin Graham, com foco nos critérios de seleção de ações para investidores conservadores, como explicado no livro.
Um breve sumário sobre “O Investidor Inteligente” – Nesse livro, Benjamin Graham aborda a necessidade de uma postura disciplinada e racional na hora de investir, para que os retornos sejam maximizados e os riscos sejam reduzidos. O autor aponta para a necessidade de se adotar estratégias de longo prazo, guiadas por princípios básicos, e não por sentimentos ou tendências de curto prazo. Além disso, discute a relevância de se diversificar os investimentos e selecionar as ações de acordo com critérios fundamentais.
O “Inteligente Investidor”, de Benjamin Graham, foi lançado inicialmente em 1949, destinado a fornecer táticas para o uso bem-sucedido de estratégias de valor de investimento nos mercados de ações. Desde então, é reconhecido por investidores de hoje em dia e é considerado o legado de Graham. O livro abrange muitos assuntos, incluindo a diferença entre investimento e especulação, a história dos mercados de ações, investidores defensivos e empreendedores, análise de segurança, etc.
O investimento de valor é mais conhecido do que a maioria dos outros tipos de investimentos e enfatiza a análise fundamental de uma empresa em vez da avaliação das suas condições de preço de ações ou de mercado. Benjamin Graham, também conhecido como o Pai do Investimento de Valor, foi um dos pioneiros a defender esse estilo de investimento. O seu livro apresenta várias maneiras de encontrar ações subvalorizadas a fim de gerar retornos saudáveis do portfólio de investimentos.
Investidores Defensivos são aqueles que buscam proteger seu portfólio de ações de grandes oscilações nas condições de mercado. Eles se preocupam em garantir que seu portfólio de ações possa resistir a grandes mudanças nas condições de mercado, para que eles possam manter suas posições de investimento.
De acordo com Graham, os investidores defensivos não estão dispostos a investir tempo e energia em seus investimentos. Estes investidores optam por uma abordagem passiva, portanto, eles buscam investimentos conservadores que não precisam de muita pesquisa ou monitoramento. Assim, eles geralmente optam por investimentos que não requerem grandes esforços.
A maior parte dos profissionais em investimentos sugere que os investidores selecionem investimentos de acordo com seu nível de aversão ao risco. Porém, de acordo com o pensamento de Graham, os investidores devem tomar riscos com base na quantidade de trabalho inteligente que estão dispostos a empregar.
Os investidores conservadores devem esperar um retorno médio de seus investimentos. Eles podem criar uma carteira equilibrada, investindo metade em ações e metade em títulos ou em dinheiro. Eles também devem reequilibrar sua carteira quando o valor em cada lado aumentar em 10% ou mais. Por exemplo, se a carteira se tornar 60% em capital e 40% em títulos, então os investidores conservadores devem vender 10% de sua participação de capital e comprar títulos para alcançar o equilíbrio 50-50.
Ademais, ao longo do livro, Graham não indica a idade como elemento a se considerar para se determinar o nível de tolerância ao risco. Sua convicção é de que a quantidade de risco que os investidores devem assumir não tem relação com sua faixa etária.
Dicas para aqueles que desejam investir em ações como investidores defensivos: analise os fundamentos, observe o desempenho dos papéis, procure por empresas sólidas, e faça investimentos diversificados.
Investir em ações oferece lucros maiores do que títulos de longo prazo e proteção contra a inflação. Entretanto, para obter esses resultados é preciso adquirir as ações dentro do preço correto. Para os investidores conservadores, isso é mais importante, pois eles tendem a não se envolver com as alterações no portfólio. O livro The Intelligent Investor de Benjamin Graham, oferece quatro diretrizes principais para os investidores conservadores ao comprar ações comuns:
- Para aqueles investidores defensivos, diversificar o portfólio de investimentos é essencial. Investidores defensivos não são ativos, mas uma carteira diversificada pode minimizar o efeito da variação de mercado em seus ganhos. Graham sugere que os investidores defensivos tenham entre 10 a 30 ações em sua carteira de ações.
- Os investidores defensivos deveriam escolher as ações das grandes e prudentes empresas. Embora os retornos oferecidos por essas ações sejam inferiores aos das pequenas e médias companhias, elas são mais estabilizadas e apresentam ganhos persistentes. Isto coincide com a natureza de um investidor defensivo. Segundo Graham, é recomendável que os investidores escolham o melhor terço de cada setor/indústria.
- Busque por uma história de remuneração de dividendos consistente – Os investidores conservadores também devem examinar companhias que possuam um histórico consistente de recompensar os acionistas com dividendos. Graham sugere observar os últimos 20 anos de registro de dividendos para ter a certeza.
- Os investidores defensivos devem ter cuidado para não pagar mais de 25 vezes os lucros médios dos últimos 7 anos e 20 vezes os ganhos nos últimos 12 meses. Isso significa que eles devem evitar comprar ações de crescimento, pois essas ações podem ser muito caras e arriscadas.
Sete fatores de seleção de ações de Graham para investidores conservadores: 1) Crescimento de dividendos; 2) Lucro por ação; 3) Dívida líquida; 4) Preço/Valor contábil; 5) Preço/Lucro; 6) Liquidez; 7) Estabilidade de dividendos.
Para auxiliar na seleção de ações, Graham delineou sete critérios de escolha de ações para investidores cautelosos. Se você é um investidor cauteloso, então esses critérios podem lhe ajudar a certificar-se de que você selecione a atividade correta para seu portfólio.
Critérios de tamanho da empresa: Qual o tamanho da empresa em questão?
Graham indica que aqueles que são investidores defensivos devem ignorar ações de empresas de menor porte, pois elas podem estar sujeitas a mais variações em relação à média. Ele considera que companhias de grande porte são mais estáveis e apresentam um sentimento de mercado mais otimista. Por outro lado, ações de pequenas empresas podem sofrer grandes oscilações a cada trimestre, portanto, Graham acredita que os investidores precisam optar por ações de baixa volatilidade, recomendando a compra de grandes caps.
A relação atual deve ser saudável.
Atualmente, a proporção entre as disponibilidades da empresa e suas dívidas de curto prazo é considerada uma medida da liquidez a curto prazo. É calculado comparando os ativos e passivos que estão disponíveis para uso imediato da empresa. É uma indicação útil da capacidade da empresa de gerar receita suficiente para cobrir as suas obrigações de curto prazo e, portanto, é frequentemente usada para avaliar a saúde financeira da empresa. Esta relação é computada dividindo os ativos e passivos disponíveis pelas obrigações financeiras de curto prazo.
Relação presente = Bens abundantes / Necessidades imediatas
É importante considerar uma relação atual aceitável entre empresas e setores. Normalmente, uma relação entre 1,5 e 3 é considerada saudável. No entanto, é aconselhável verificar a média do setor antes de tomar uma decisão. Além disso, é preciso ter cautela com aquelas com um Relação Corrente abaixo de 1, pois isto pode sugerir problemas de liquidez. Em contrapartida, uma relação atual de mais de 3 pode indicar que a empresa está a gerir de forma desfavorável o seu capital de trabalho e/ou ativos. Uma boa relação atual é um sinal de que a empresa tem menos risco de insolvência, tornando-a mais interessante para os investidores de perfil conservador.
Paráfrase: Ganhos regulares
Segundo Graham, para que uma companhia seja digna de investimento, ela deve ter lucros regulares ao longo dos anos. Ele apontava que investidores conservadores devem analisar os rendimentos da última década para avaliar se a empresa tem se mantido rentável e estável ao longo do período.
Critérios 4. Repartição do histórico dos dividendos pagos
Os investidores defensivos ou conservadores costumam escolher estoques de dividendos, pois geralmente visam um fluxo contínuo de renda de seus investimentos. Por isso, eles devem ficar atentos ao histórico de pagamento de dividendos de uma empresa antes de investir nela. Graham recomenda que estes investidores busquem empresas que tenham um histórico de pagamento de dividendos forte e consistente ao longo dos últimos vinte anos.
Critério 5. Aumento dos lucros
Embora Graham fosse cético sobre a possibilidade de prever com precisão o crescimento de lucros de uma empresa, ele desejava investir em companhias que aumentassem seus lucros de maneira consistente. Isso era um sinal de que a empresa estava se dirigindo para a direção certa. Ele recomendou que os investidores cautelosos procurassem empresas que tivessem um aumento mínimo de 33% em ganhos por ação nos últimos 10 anos, usando médias de três anos tanto no início quanto no final.
Relação entre o preço da ação e o lucro por ação (P/E)
Os investidores defensivos devem procurar ações cujo preço atual não seja superior a 15 vezes o rendimento médio dos últimos três anos. No entanto, não se deve focar apenas na relação preço-valor. É importante lembrar que as razões P/V podem variar de acordo com o setor/indústria, por isso é importante verificar as razões P/V dos concorrentes da empresa antes de tomar uma decisão.
Critério 7. A relação entre o preço e os ativos
A relação Price to Asset não é tão frequentemente empregada como era antigamente. Isto é principalmente devido ao crescimento das corporações de tecnologia, no entanto, ao considerar as companhias dos segmentos tradicionais, tais como a produção, o consumo de bens, a energia, etc., que geralmente necessitam de um maior investimento em capital, a Price to Asset pode ser benéfica para os investidores conservadores.
Graham aconselha que a relação atual de preço ao valor contábil não deve ser superior a 11,5 vezes o último valor de livro reportado. Mas, se a empresa tiver um múltiplo P/E menor que 15, aí pode-se considerar um preço mais elevado para a relação de ativos. Ele também indica que:
O valor do livro dividido pelo multiplicador de ativos tem que ser menor que 22,5.
Ó Senhor, que és o Deus de todas as nações, envia-nos a tua graça e a tua misericórdia. Que tua bênção desça sobre nós e nos acompanhe em todos os nossos passos. Que tua palavra nos guie e nos dê poder para lidar com os desafios da vida. Que tua mão nos ampare e nos guarde do mal. Que tuas graças estejam conosco em todos os nossos dias. Amém.
Graham busca elucidar os conceitos de previsão e proteção a investidores cautelosos. Previsão é a técnica qualitativa usada por aqueles com maior segurança, enquanto investidores prudentes podem estar dispostos a seguir a abordagem de proteção, onde dados e razões financeiras devem ser usados para chegarem a uma conclusão. Embora algumas das ideias de Graham possam ser tomadas com ressalvas, entender sua abordagem principal pode ajudar investidores cautelosos a alcançar seus objetivos de investimento sem muita dificuldade.
¡Feliz inversión!
