Os fundos do mercado monetário estão recebendo os seus maiores retornos em alguns anos, graças às regras estabelecidas pelo órgão regulador de Wall Street para proporcionar fluxos de caixa rápidos durante períodos de estresse financeiro.
Na quarta-feira, a Comissão de Valores Mobiliários e Valores Mobiliários optou por estabelecer tarifas que influenciarão significativamente a indústria de US$ 5,5 trilhões. Apesar disso, o regulador não necessitará de “preços reduzidos” para os fundos após a pressão da indústria.
As novas diretrizes têm como objetivo desencorajar eventos de corrida como ocorrido em março do ano passado e para preservar os acionistas restantes dos custos associados aos significativos saques. Visto que, com o início da pandemia, a Reserva Federal foi forçada a intervir no mercado monetário pela segunda vez em 12 anos, havendo a necessidade de a SEC impor regulamentações mais restritas.
Ao término dos regulamentos, alguns fundos estarão sujeitos a taxas de liquidez obrigatórias assim que a regra final for aprovada por três dos cinco membros da comissão. Estas taxas entrarão em vigor após um período de implementação de um ano para fundos institucionais primos e isentos de impostos quando os resgates diários ultrapassarem 5% dos ativos líquidos.
O presidente da SEC, Gary Gensler, expôs que as taxas de liquidez são comparativamente benéficas e menos onerosas em comparação com os preços de balanço. Além disso, afirmou que, conjuntamente, as novas leis tornarão os fundos do mercado monetário mais duráveis.
Os investidores que optam por retirar seus ativos de um fundo de mercado monetário estão sujeitos a uma tarifa chamada preço de balanço, que ajusta o valor dos bens líquidos do fundo. Se muitos acionistas pedirem resgates ao mesmo tempo, isso pode aumentar os custos para o fundo e reduzir os ativos dos acionistas remanescentes.
O dispositivo é amplamente empregado na Europa. A recomendação da SEC, como previsto para dezembro de 2021, tornaria obrigatório o emprego desse meio, especificamente para os fundos monetários institucionais e fundos institucionais.
O prestígio industrial é de extrema relevância para as organizações.
A decisão de não implementar um reprevo em um balanço foi uma vitória significativa para a unidade de gerenciamento de ativos da JPMorgan Chase & Co., State Street Corp. e Federated Hermes Inc., que se opuseram à medida. Suas objeções incluíam a preocupação de que a elevação dos custos de balanço resultaria em uma redução notável dos fundos de mercado monetário institucional.
Ainda mesmo assim, o movimento não contentou aos críticos. A substituição por uma taxa de liquidez como um modo alternativo para o valor de balanço “é mais ou menos um aprovação plena”, declarou o comissário republicano Hester Peirce durante a reunião.
Rapidamente, alguns na indústria também expressaram esse mesmo sentimento, entre eles o diretor executivo do Instituto de Investimento Eric Pan, que informou por e-mail que a SEC “falhou” ao obrigar alguns fundos a adotarem tarifas caras e complicadas. ICI é uma organização de comércio que representa fundos de mercado monetário.
A organização tem oportunidade de se preparar.
Peirce, um dos dois republicanos na SEC, alertou também que as companhias receberiam proveito de mais tempo para aplicar a tributação.
William Birdthistle, que dirige a seção de gestão de investimentos da SEC, disse que o tempo para aplicação foi adequado, visto que os fundos do mercado monetário podem tirar proveito de sua experiência com o atual arranjo de recursos líquidos, o que é mais barato do que os custos de balanço.
A indústria buscou provocar os fundos governamentais para mudar para um preço de ação flutuante caso a taxa de juros fosse negativa. O regulamento final concedeu esses veículos a liberdade para optar por uma ação de preço variavel ou diminuir o número de ações para manter um patrimônio líquido constante por ação.
Alguns fundos passarão a exigir níveis mais altos de ativos líquidos nos dias úteis e nas semanas, 25% e 50%, respectivamente, aumentando assim os números atuais de 10% e 30%. “Isso garantirá uma proteção mais considerável no caso de resgates rápidos”, disse Gensler.
A SEC declarou que o setor industrial terá um lapso temporal para se ajustar.
