As corretoras deveriam manter uma reserva de capital para sobreviver a períodos turbulentos de mercado e outras circunstâncias estressantes de acordo com uma proposta da FINRA.
A Autoridade da Indústria de Finanças Regulatória Inc. está considerando uma regra que exigiria novos critérios de liquidez de seus corretores membros. Eles precisariam ter ativos em dinheiro ou líquidos suficientes para satisfazer as responsabilidades de financiamento conforme elas vêm devidas, de acordo com o aviso regulatório da Finra na segunda-feira.
A proposta exige que as empresas estabeleçam um programa de gerenciamento de riscos de liquidez e um plano de contingência de financiamento. Elas também precisam realizar testes de estresse. Se os níveis de reserva forem muito baixos, a Finra pode obrigar uma empresa a limitar ou interromper suas operações comerciais.
Atualmente, as corretoras devem obedecer à regra de capital líquido da Comissão de Valores Mobiliários e de Intercâmbio, que exige um capital de base mínimo e ativos para satisfazer as obrigações dos clientes e dos credores. Além disso, as diretrizes da SEC e da Finra separam os fundos de clientes e títulos e proíbem que as corretoras os usem para fins proprietários. Por fim, uma outra norma limita a quantidade de títulos de cliente que uma corretora pode emprestar para margem.
A FINRA declarou que, apesar das regras estabelecidas, elas não seriam capazes de oferecer proteção suficiente contra as circunstâncias estressantes nos mercados, como foi visto na volatilidade em 2020 durante a pandemia e no frenesi de negociação em 2021 de ações de meme.
A Finra afirmou que um perigo que pode não ser tratado adequadamente pelas regras já estabelecidas é o risco de liquidez, ou seja, a possibilidade de um corretor-agente não ter recursos financeiros ou ativos líquidos suficientes para honrar suas obrigações na data de vencimento. Estabelecer padrões de liquidez adicionais, além das normas já existentes, potencialmente fornece um nível de segurança maior para garantir que as exigências dos clientes e dos credores sejam cumpridas no tempo esperado, e também pode ajudar a evitar uma falência do corretor-agente.
A Finra propôs o conceito como uma possibilidade liberada. O organismo regulador de corretores-dealer está aceitando comentários do público até 11 de agosto. Depois de examinar o feedback recebido, poderia desenvolver uma proposta formal, que provavelmente também será disponibilizada para comentários públicos. A SEC deverá aprovar a regra final.
Patrick Mahoney, um advogado de Los Angeles especializado em títulos, afirmou que a proposta inclui medidas de segurança extras para as corretoras menores, que são as mais vulneráveis ao esgotamento de recursos.
Mahoney elogia a FINRA por estar começando a examinar os riscos de liquidez que os corretores-dealers podem ter. Ele gosta que a proposta crie um conjunto de normas de liquidez que são aplicáveis aos corretores não afiliados a bancos de varejo.
A proposta é muito oportuna, pois várias corretoras estão investindo em empréstimos de títulos e empréstimos de margem para incrementar a receita. “É um passo na direção correta… especialmente em um cenário como esse, onde temos taxas de juros aumentando”, afirmou Mahoney.
A Finra emitiu o documento de orientação para prover aos participantes um meio de aderirem às diretrizes de controle de risco relacionadas a liquidez.
A FINRA afirmou que o seu trabalho para monitorar o risco de liquidez dos seus membros foi limitado pela inexistência de uma lei específica que permitiria a ação oportuna quando necessário.
A declaração da FINRA afirmou que “as melhores práticas” foram identificadas quando examinou as empresas membros para a proposta de conceito.
A SEC está ponderando a necessidade de que grandes corretores calculem seus requisitos de depósito de reserva de clientes a cada dia, ao invés de uma vez por semana, segundo a agenda de regras semestrais.
