Um estudo da Georgetown University Center for Retirement Initiatives descobriu que os planos 401(k) estão deixando de lucrar US$ 35 bilhões por ano que poderiam ser obtidos se eles incluíssem investimentos em private equity e em imóveis.
Seria possível alcançar esse resultado se os planos de contribuição definidos, como 401(k), dedicassem até 10% de seus ativos a itens ilíquidos – metade sendo bens privados e metade imobiliários, conforme indicado pela pesquisa. Nessa situação, as propriedades privadas substituiriam uma mistura de ações listadas, enquanto os ativos reais deslocariam alguns dos fundos de grande porte norte-americanos e fundos de títulos básicos. Essas alterações resultariam em melhores desempenhos financeiros 82% do tempo, com uma volatilidade menor e um aumento médio de 15 pontos básicos nos rendimentos anuais.
Caso a diversidade seja aplicada em todos os fundos de prazo-alvo dentro dos planos DC, seria provável que haja um acréscimo de rendimentos anuais de US$ 5 bilhões, segundo o estudo.
Em comparação com os planos de pensão tradicionais, os planos DC, como o 401(k), contam com menos recursos líquidos para seu benefício. Esta discrepância reflete os requerimentos de liquidez e avaliação mais severos para os planos DC. No entanto, alguns planos de DC de grande porte, especialmente fora dos Estados Unidos, usam a sua escala para lidar com essas questões.
Conforme relatado por Chris Flynn, chefe de Desenvolvimento de Produtos e Pesquisa da CEM Benchmarking, as iniciativas da DC pública na Austrália e no Reino Unido alcançaram êxito.
Nenhuma das principais decisões da DC no Reino Unido se comprometeu a atingir 5% de capital privado até 2030. No entanto, isso é algo que pode ser alcançado, de acordo com Flynn. “Esta é a maior chance para aqueles grandes provedores de alvos que têm a dimensão necessária para oferecer algo que possa realmente seduzir os patrocinadores dos planos”, concluiu.
Muitos dos patrocinadores de planos nos Estados Unidos que examinam os tipos de ativos são aqueles que têm histórico em planos de aposentadoria e então estão mais acostumados a ativos de difícil liquidação e os gerentes de ativos que os oferecem, explicou.
Levando em consideração um indivíduo que obteve patrimônio ao salvar durante 40 anos e retirar por 20, podemos concluir que a melhoria no rendimento pode acrescentar US$ 2.400 anualmente (US$ 200 por mês) na renda mensal de um aposentado que recebe US$ 4.000 por mês ou US$ 48.000 anualmente.
Além de questões de liquidez e avaliação, patrocinadores de plano devem enfrentar ao pânico causado pela ameaça de litígios. Historicamente, processos contra patrocinadores de 401(k) envolvem taxas elevadas, mas há alguns casos recentes que se focam em supostos atrasos no desempenho dos fundos de baixo custo do BlackRock LifePath Index.
Ao analisar o desempenho dos ativos ilíquidos, como a private equity, especialmente aqueles que apresentam taxas elevadas, a avaliação deve ser feita descontando-se as taxas, de acordo com o relatório.
Enquanto isso, em 2020, o Departamento de Trabalho enviou uma carta informativa, que afirmou que os responsáveis pelo plano não infringiriam a Lei de Segurança de Renda da Reforma dos Funcionários ao incluir um fundo profissionalmente gerido que contou com investimentos em ações privadas.
Apesar disso, Ron Surz, presidente da Target Date Solutions, declarou que “altas taxas desencadearam sinais de alerta”.
Surz afirmou que a falta de liquidez poderia ser um problema para os aposentados em fundos de data-alvo. Ele não soube como isso afetaria os planos de aposentadoria, e especialmente aqueles que requeriam acesso a seus ativos.
