Os mercados de ações dos Estados Unidos e da Europa não foram impactados pela escolha do Reino Unido de sair da União Europeia. No entanto, um subsetor específico, os fundos futuros, mostrou-se eficaz em amenizar algumas das consequências negativas da decisão britânica de realizar o Brexit.
Durante dois dias, houve um impacto significativo. Os mercados haviam previsto por muito tempo que o Reino Unido permaneceria na UE, então a reação foi negativa quando o referendo ocorreu. O índice MSCI EAFE caiu 8,46% entre os dias 23 e 27 de junho, e o índice S&P 500 caiu 4,07%, considerando a reinvestimento de dividendos.
Os fundos alternativos devem proporcionar retornos que não estejam diretamente ligados aos principais índices de ações. Um período de dois dias não é suficiente para ser considerado um estudo de longo prazo. É digno de nota que a maioria dos fundos alternativos líquidos se manteve estável. Após o referendo do Brexit, os fundos neutros de mercado tiveram uma modesta queda de 0,47%, enquanto os fundos de longo prazo caíram 2,63% nos dois dias seguintes. Esses resultados foram superiores ao desempenho do S&P 500.
Os fundos futuros gerenciados tiveram um desempenho positivo durante o período que incluiu o pânico do Brexit e o subsequente aumento, com uma média de ganho de 3,6% entre 23 de junho e 1 de julho. Apenas sete dos 56 fundos futuros gerenciados acompanhados pela Morningstar ficaram atrás do S&P 500 em junho.
Em teoria, os futuros gerenciados têm o potencial de reduzir o risco e aumentar o retorno em um portfólio de ações ou títulos. A baixa correlação entre futuros gerenciados e ações foi inicialmente descrita por John Lintner de Harvard em 1983. Isso não implica que futuros gerenciados subam automaticamente quando ações ou títulos caem. No entanto, significa que há a possibilidade de isso acontecer, ajudando a suavizar as flutuações do mercado, inclusive eventos inesperados como o voto do Brexit.
“David Kabiller, fundador e chefe de desenvolvimento de negócios da AQR, mencionou que a diversificação é uma forma de se proteger da ignorância, o que realmente faz sentido. É preciso investir com humildade, reconhecendo a incerteza presente no mundo em termos regulatórios e econômicos.”
Os traders de futuros geralmente necessitam de mercados que sigam uma tendência forte para cima ou para baixo para obter lucro. Durante a volatilidade do mercado de ações dos EUA antes do referendo britânico, outros mercados apresentavam tendências consistentes, conforme observado por Yao Hua Ooi, diretor da AQR.
A AQR adota uma estratégia de acompanhamento de tendências com duração de 1 a 12 meses na AQR Managed Futures Strategy HV I (QMHIX), a qual registrou um aumento de 8,52% em junho, em comparação com o ganho de 0,26% do S&P 500. Segundo o Sr. Ooi, antes do voto do Brexit, os mercados financeiros estavam considerando a possibilidade de eventos de saída. Nossa estratégia envolvia a manutenção de posições em renda fixa, ativos seguros como o iene, ouro e prata durante a votação.
Outros fundos futuros gerenciados tiveram um desempenho positivo em junho. O fundo MFTFX teve um ganho de 12,12%, o Monte Chesapeake Macro Strategies (MHBAX) subiu 8,76%, e o Longboard Managed Futures Strategy (WAVIX) aumentou 8,66%.
Os fundos de futuros gerenciados podem variar em suas estratégias, portanto é importante analisar completamente suas possibilidades e limitações. Alguns fundos são exclusivamente longos, o que significa que só apostam em aumentos de preços, enquanto outros, como a AQR, também apostam em quedas de preços. Além disso, a quantidade de risco assumido pode variar entre os fundos, por isso é essencial investigar minuciosamente as opções disponíveis.
